对此，经济工作者当深戒之。
让我们以万众一心的奋斗来迎接她。党的十八大之后，我们显然也需要经历新时期、新阶段进一步凝聚共识、减弱分歧的考验，实质性的改革不仅需要有冲破利益固化藩篱的更大决心、勇气和魄力，还需要借鉴国际国内经验形成更高水平的方案优化、运行智慧和协调艺术，争取最广大人民群众的认同、支持和积极参与。
作为世界第一人口大国，中国的经济总量从改革开放初期的全球第十位之后，已一升再升而达到第二位，人均国民收入则已从原来的仅数百美元，不断增长至8000美元以上，成为世界银行可比口径的上中等收入经济体，并有希望在未来10年内跨越中等收入陷阱而成长为高收入经济体。正如习近平主席所说，改革开放成为中国实现现代化的关键一招。三、全面改革中攻坚克难的压力、动力与可用经验 ——从压力看，上个世纪80年代以后大刀阔斧的开拓性改革，再乘势加上思想解放大潮的有力助推，表现为改革者破釜沉舟的哀兵式一鼓作气、义无反顾、奋发昂扬地开创新局。改革尚未成功，同志仍须努力，将这一现代化宏伟事业进行到底——但在纪念改革四十年而前望改革如何完成决定性冲关夺隘之际，我们完全有理由引用当年毛泽东同志在中国革命关键时期所给出的一段著名的预言，来展望中国现代化伟大民族复兴的前景：改革开放所指向的中国梦，已是站在海岸遥望海中看得见桅杆尖头的一只航船，是立于高山之巅远看东方已见光芒四射喷薄欲出的一轮朝日，是躁动于母腹中的快要成熟的一个婴儿。在时光流逝中，我们可日益清晰地看到，中国改革开放的伟大历史意义首先在于：回归在人本主义立场上，基于对于传统体制弊病的深刻反思，牢牢把握现代化之路的正确大方向，紧紧抓牢再不可错失的战略机遇，使我们得以把经济社会发展的激励机制搞对，将各种潜藏的积极因素释放，使中国社会大踏步地跟上时代，令这艘巨轮迅速驶上人类社会文明发展的主航道，并以超常规的发展来造福于中国和世界人民。
进入 贾康 的专栏 进入专题： 改革开放 。一、改革开放的伟大历史意义 自工业革命发生，中国在世界上便迅速落伍，只是当时的中国人还浑然不觉，兀自陶醉于所谓康雍乾盛世的落日辉煌之中。这对我们国家的经济发展，货币成长以及国际金融界的地位的提升，以及现在人民币走出去，都有极其重要的根本性意义。
银行并没有什么责任，需要偿还它的什么任务。当时我们都感到是一个巨大的进步、一个新的动作。最终出路就是要增强股权的来源，增股化债，原来说叫债转股，这都是探索的一个有限的部分。因为资本和零售物价之间的关系越来越分离、资本自身越来越多元化可以衍生迅速膨胀新的方向，而CPI却是可以被牢牢地管制住，或者是调节住的。
但是我们要看到其中的一些关键的含义和措施，是我们要理解的。还有我们国家资本市场的发展，看看当初资本市场创立初期的混战局面，在深圳排长队要拿一个认购的凭证，到今天我们资本市场的发展对经济、对企业的作用都是一个巨大的成就。
所以，使得发展中国家这个问题尤为突出，这反映出这个认识的偏差，只看到了股权和债权之间的区别，没有看到这两个之间的统一性。现在企业的现金流首先是考虑债权，尤其我们国家是一个银行和金融机构为主的金融体系，贷款会成为主要的资金来源。我这里说这个问题是什么意思呢？一国的货币对全球的影响，由于美元具有全球货币的实际能力，所以一国货币在这儿、把全球的财富都作为它的空间来运用和利用，来吸储。而且更重要的，一直到现在都对我们国家的货币以及在世界上的金融都产生影响的、产生密切管理的就是实行结汇制，结汇制在当时朱总理的领导下迅速地实行。
本文来源：微信公众号凤凰财知道 进入专题： 半债务化 金融改革 。第一个问题，在我们国家经济当中，也在世界经济当中，出现了泛债券化的经济循环，泛债务化的经济循环。这也跟我们国家经济规模的增长、居民储蓄的迅速增长密切相关。这是当前所需要的考虑和解决的问题。
第三，当前国际货币的问题。人民币一旦走向国际化之后，外汇储备的作用将会相应的调整和改变，但是这个过程是不应该倒过来的。
这个问题现在变成一个突出问题，全球经济更大程度上说，中国经济股本金赤字的问题，股本金短缺的问题变得非常突出，这个对于当前快速发展的新兴市场国家的经济，变得尤为重要和尤为突出。这种极端地不对称性，不是中国的问题，而是全球的问题，而且在中国这个问题更加突出。
因为这里面有股权和债权关系的因素，如果把债权化为股权的话，对美元的过分扩张、量化宽松就会有一个新的角度加以理解。那么，多种货币是由于国家主权、经济的主权等等这些因素而产生的，而这种局面下的货币的互相运转关系就使得其中一个货币、最强的货币成为全球货币，而其他货币都必须跟随这个货币而调整自己的政策和做法，这种也构成了当前国际经济和金融当中一个巨大的不平衡，也是需要我们认真加以研究和考虑，以及将来我们如何调整的问题。因为很多新兴市场国家，他们的金融是跟随着西方国家发展而来的。第二，就是股债矛盾风险的最终出路。所以这个问题就出在财富和资本的膨胀中，财富的膨胀是一种泡沫，变成一种需要解决的新问题。看到了风险，没有看到它们之间的同一性和转化性，这是一个很值得关注的问题。
经济当中最多的是债务，最少的是资本和股本。人民币国际化是我们的努力发展方向，本身含有货币之间的竞争含义，但是最终到底如果从人类命运共同体的角度来看，我们这个地球上有一种货币就够了，其他货币之间的相互汇率、矛盾、波动、套利这些并不是大家最终的经济利益所在、发展利益所在。
所以这些问题都需要认真地考虑和研究。最多的时候，到了将近4万亿，而现在回落了一些，3万多亿。
因为我们很多都是从国外学来的，而国外在这些问题上比我们可能稍有进步，但是也没有根本解决这个问题。所以，很多企业被迫在高负债的情况下困难运转，所有的钱都还了本息、还了银行、还了借债，这使他的源头变成单一的源头，他难以积累自己的力量和自己的资本。
股权和债权是一对矛盾，我们应该从这个角度来分析、看到短期的股权又会成为债权，长期的债权也会成为股权，这是一个可以转化的变化过程。单源头是主体不可变的产物，一个企业只能有一个经营主体、借债主体，他最方便的方法就是借贷，多源头对于中国当前经济是有可能的，我们不能够排除它，企业经营的独立性和自主性，应该考虑到债务和股权之间的均衡。现在看来，很多方法都是非常简单的，但在当时是立竿见影的。从政策性金融银行的设立又发展到后来开发性金融的尝试、探索和最后出现、最后成型，这也是一个重要的进展。
但是人民币并没有在国际上被广泛接受之前，外汇储备成为人们信心的一个重要支柱。从这个支柱开始，人民币将会走向国际化。
这是我对当前经济和金融泛债务化的一点看法。当时取消兑换券和实行汇率并轨是大家所关注的，但它确实也是一个短期的和阶段性的成果，之后我们实行了汇率双轨制，实行了单一汇率。
如果一个经济当中，股权短缺，只靠债权在运转，这个经济运转到最后是会出现很多的严重的问题，现在所说的杠杆率高的问题，西方国家都在指责中国的杠杆率过高，同时也在指责其他国家的杠杆率过高，这里面有一个股权、债权的关系问题，怎么认识股权、债权的关系，怎么度量杠杆率，怎么到二者相互匹配、相互转化的关系当时我们都感到是一个巨大的进步、一个新的动作。
单源头是主体不可变的产物，一个企业只能有一个经营主体、借债主体，他最方便的方法就是借贷，多源头对于中国当前经济是有可能的，我们不能够排除它，企业经营的独立性和自主性，应该考虑到债务和股权之间的均衡。因为我们很多都是从国外学来的，而国外在这些问题上比我们可能稍有进步，但是也没有根本解决这个问题。因为资本和零售物价之间的关系越来越分离、资本自身越来越多元化可以衍生迅速膨胀新的方向，而CPI却是可以被牢牢地管制住，或者是调节住的。企业无论是外部现金流的来源，还是内部的现金流的产生，首先都要顾及源头带给他的压力。
这也跟我们国家经济规模的增长、居民储蓄的迅速增长密切相关。本文来源：微信公众号凤凰财知道 进入专题： 半债务化 金融改革 。
所以这些问题都需要认真地考虑和研究。我先简述一下改革开放40年在金融领域所取得的成绩和成果。
当前的新问题 我想说一下，当前遇到的新问题，需要我们面对，思考和实践的加以解决。央行不是一个以盈利为中心的商业机构，所以资产负债表对于央行来说是一不清晰的概念，因为他随时可以以新的货币既成为股权也成为负债。
